静待业绩拐点 天禄科技进军TAC膜未来可期

讯（王珞）4月20日晚，天禄科技（301045）发布2022年年报及2023年一季报。受市场需求疲软影响，2022年公司订单数量出现较大幅度下降，实现营收6.53亿元，归母净利润2724.86万元。及至2023年一季度，这种情况尚未能好转，营收及净利润较上年同期降幅同样较大。

在主要收入和利润来源导光板业务暂时承压的背景下，天禄科技战略重塑，确立了显示面板核心精密零部件平台型企业新定位，一方面在传统导光板业务中通过向上延伸产业链条、推出高毛利新产品及拓展新客户寻求新突破，另一方面进军高端光学膜材料TAC膜领域，开拓第二增长曲线。

(资料图片仅供参考)

行业有望迎来复苏

作为导光板领域领军企业，天禄科技是京东方、三星等多家头部显示器面板厂和显示器整机制造商面板企业的供应商，相应的，其经营业绩与面板行业景气度也呈高度正相关。资料显示，2021年下半年以来，面板行业进入下行周期，2022年全年及2023年一季度都在底部徘徊。数据显示，2022年度全球台式显示器面板和笔记本电脑面板出货量分别同比下降7.83%和25.31%。科技市场独立分析机构Canalys的数据，2023年第一季度，全球台式机和笔记本电脑的总出货量下降33%，保持连续四个季度两位数的年跌幅。

值得期待的是，面板行业有望迎来触底反弹。Canalys认为，复苏将在今年下半年开始，增长势头在2024年有望进一步增强。

尽管2022年压力较大，但天禄科技通过拓展客户不断巩固行业领先地位。公司2022年成功进入三星VD和群创的合格供应商目录，并开始量产供货。2022年公司在台式显示器类导光板和笔记电脑类导光板出货量全球市场占有率分别为19.16%和16.91%。

在产业链延伸上，公司向上切入中大尺寸导光板领域，并实现重大技术突破。公司成功研究开发的棱镜型网点技术在中大尺寸导光板产品中成功推广认证，在2022年获得稳定高效产出。2022年通过该项技术实现的产品已经实现量产，并且收入稳步提升，其产品毛利率超过45%，远高于公司整体平均18.76%毛利率水平，预计2023年该项技术带来的收入将持续高速增长。公司还将借此拉开与竞争对手的技术差距，增加公司在高端产品的市场份额。

重塑战略开启第二曲线

战略的重新定位是天禄科技2022年年报的重要看点。在2022年年报中，公司展现了由一家产品型公司向平台型公司战略升级的决心，将发展目标定位于一家显示面板核心精密零部件平台型企业，打破成长天花板，明晰未来发展路径。

一方面，传统的导光板产品领域，坚持纵向一体化战略，积极向上游拓展，延伸导光板产业链和价值链，巩固和扩大全球市场份额，提升行业地位。在具体措施上，公司表示将充分利用已有技术储备，加大研发投入，迭代升级工艺技术；在继续扩展显示器、笔记本电脑、液晶电视、平板电脑等领域的基础上，进一步向车载、工控等高附加值领域进行拓展。

另一方面，在高端膜材料领域，抓住面板产业链向中国转移的历史机遇，通过与上下游企业协同创新，打破显示面板部分核心精密零部件国外垄断，实现高端膜材料的国产化。

目前该计划已经开始落地。公告显示，天禄科技已成立全资子公司并拟投资24亿元开展TAC膜的研发、生产、销售业务。TAC膜是显示面板中偏光片的重要原材料，起到对偏光片的保护和光学特性调节的作用。根据统计，TAC膜年需求量约17亿平方米。

根据公告，该项目规划一期投资约为9亿元，可实现年产6500万平方米，相较于全球需求总量，和国内产能空白的现状，未来将有非常广阔的市场前景。公司将会与行业内的相关产业链企业、投资机构一起合作，合力打破国外对TAC膜的垄断，助力我国面板产业链的自主可控。年报显示，公司在TAC膜材料领域已搭建起一支中外结合、原液配制和生产设备安装调试等环节具有丰富经验的技术团队。

此外，公司还提出加大对外投资合作力度，在显示领域内，依托公司长期稳定的优质客户资源优势，与产业链中有技术工艺实力、有产业化能力、有共同价值观的企业合作，提升公司整体研发能力和工艺水平，持续完善显示精密零部件生态体系。

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