今日观点!海航“清仓”空客A350背后：运营难或成主因，拟购买30架国产大飞机

图片来源：海南航空微信公众号

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近日，海航控股（600221.SH）两份公告披露了机队的最新进展。

5月13日，海航控股公告称，将以不超过1.75亿美元租入10架A320系列飞机，同时将提前终止2架闲置A350飞机租约，并为此支付不超过3900万美元。

截至去年末，海航机队中仅有两架A350，此次终止租约也意味着海航“清仓”A350。

宽体机在海航机队中的占比一直较高，A350也尚属年轻，平均机龄仅为4.3年。在国际航线纷纷复航、增班的2023年，海航率先“清仓”A350有何考量？

值得注意的是，4月27日，海航航空集团与中国商飞公司在上海签署100架C919、ARJ21飞机框架性订单协议。其中，海航控股子公司乌鲁木齐航空拟向中国商飞购买30架C919飞机。

此消彼长之下，海航机队规模将迎来怎样的变化？

5月16日收盘，海航控股下跌1.18%，报1.67元/股，总市值721.71亿元。

“清仓”A350

5月13日，海航控股宣布拟与旅云四号（天津）租赁有限公司（以下简称“旅云四号”）签署《EARLY TERMINATION AGREEMENT》，提前终止2架闲置A350飞机的租约，并支付不超过3900万美元的退租费用。

海航解释，自2018年9月租入2架A350飞机后，市场环境出现剧烈变化，飞机利用效率处于低位，运营成本大幅增加。本次退租，将深度推进机队结构优化，使机队与航线配比更科学化，降低公司单位运营成本。

过去五年，海航控股旗下仅保持两架A350飞机规模。此次退租，也意味着海航控股将“清仓”A350。

2018年10月，海航控股引进的首架A350顺利完成北京-上海虹桥首航，并表示将逐步投放在国际、国内的品牌航线上。

2019年5月，海南航空官宣，全新A350-900机型将首次执飞国际航线（北京-波士顿），每天一班，票价为3580元起。

在相关推文中，海航曾介绍，A350-900机翼梢小翼如同圆月弯刀，又因6块黑色挡风玻璃酷似侠客，而被飞行爱好者亲切称为“墨镜侠”，海航也一度称公司开启了“A350时代”。

不过，A350时代似要伴随着退租而落幕了。

A350系列为宽体客机，因单次载客量大，一般被放置在中远程航线之中，其经济效率才能完全展现。不过，受三年疫情、“五个一”等政策影响，中国国际航班数量一度锐减，导致宽体机性能无法发挥。

据海航2022年年报，目前两架A350-900平均机龄为4.3年，但并未披露当年客座率、日利用率等数据。可以对比的是，同为宽体机的A330系列、B787系列日利用率均在0-2小时/天左右——远不及窄体机。

图片来源：海航2022年年报

疫情前的2019年，海航两架A350日利用率达到10.87小时/天，宽体机A330系列、B787系列则在8.8-11.06小时/天之间。

5月15日，时代财经致电海航投资者关系部，相关工作人员称，“退租A350是综合交易成本、业务发展需要等因素后的决定。退租以后，现有宽体机已足以支撑公司恢复国际航线，我们的宽体机在机队中的占比相比三大航仍是比较高的，所以对于恢复国际航线，需求肯定是可以满足的。”

截至2022年末，海航控股宽体机占客机机队规模比约为22%，南航约为12%，国航、东航分别约为17%、13%。以此来看，海航具备一定的宽体机优势。

5月16日，民航专家王翔对时代财经指出，海航选择放弃A350的主要原因是缺乏适配该机型的航线资源。“相较于国内三大航，海航在国际航线资源上相对不足。在中国香港市场，面对深耕多年的国泰航空，（海航）同样处于不利地位。”

他补充称，相比A330、B787系列，A350系列飞机载客量更大，对航线的质量要求更高，也意味着海航想通过运营A350获得比这两款宽体机更优的收益，需要面对更多难题。

公开资料显示，A350系列飞机载客量在300-410人之间，A330系列飞机则在210-290人之间，B787则在242-330人之间。对一款民用飞机来说，更大的载客规模通常意味着更高的购机与运营成本，除非该航线有充足客流支撑，否则当客座率不足时，运营该款飞机将难以盈利。

至于未来海航会否重新引入A350系列，王翔认为短期内可能性较小。“海航目前正在进行精简机型的战略调整，以降低成本、提高效率。”他指出，疫情三年让民航业亏损严重，海航不似其他三大航有国资背景作支撑，自身需尽快解决盈利问题。

2023年一季报显示，在机队规模相近的四大航中，海航率先实现扭亏，实现1.58亿盈利，其他三家亏损均在18-38亿之间。

引进空客、国产窄体机

在宣布退租A350系列的同日，海航宣布了新的窄体机引进计划。

海航称，将向Avolon Aerospace Leasing Limited（以下简称“Avolon”）以经营性租赁的方式租入10架A320系列飞机，交易金额预计不超过1.75亿美元。

值得注意的是，Avolon为渤海租赁（000415.SZ）旗下子公司，海航资本集团持有渤海租赁28.02%股权；同时，Avolon为合计持有海航控股5%以上股份股东海南海航二号信管服务有限公司控制下的企业，故本次构成关联交易。

不久之前的4月27日，海航航空集团与中国商飞公司在上海签署100架C919和ARJ21飞机框架性订单协议。C919和ARJ21均为中国飞机制造商中国商飞生产的窄体机，均具备自主知识产权且已交付航司，而商飞的另一款宽体机CR929则仍处于与俄罗斯联合研制中。

据海航公告，其子公司乌鲁木齐航空拟向中国商飞购买30架C919飞机，不过将在本次协议签署后，另行签署C919飞机购机协议，具体约定交付安排。乌鲁木齐航空作为C919飞机的首批次用户，在飞机引进商业条件等方面享受优惠政策。

上述海航证券部人士也指，目前仅仅是签订了框架性协议，正式的30架C919购机合同还未签订，目前也尚未确定具体将购置多少架ARJ21飞机。不过其提到，“没有特殊原因的话，我们会继续按照框架协议的条款去签（合同）。”

截至2022年末，海航控股共运营飞机342架，波音飞机占到机队规模的76%，空客飞机占到18%。若30架C919在此基础上成功入列，那么海航控股的国产飞机将占到机队规模的8%。

后疫情时代，经历了重整、换主后的海航控股，将以怎样的机队迎战盈利、航线等长期难题，时代财经将继续关注。

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