欧洲通胀大撤退？西班牙3月CPI同比较上月“腰斩”，德国增速显著放缓

3月30日周四发布的欧洲主要经济体通胀数据好坏参半，且显示核心通胀压力居高不下，或为周五发布的欧元区20国通胀数据和欧洲央行进一步加息举措增添新的不确定性。

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欧洲最大经济体德国的3月调和CPI初值同比增7.8%，弱于2月前值的增幅9.3%，但高于市场预期的7.5%。该初值环比增1.1%，高于前值的1%和预期的0.8%。

德国未在初值报告中提供核心通胀数据，经济学家研究发现，该国陆续发布的地区数据标明其核心通胀率同比增速或从2月份的5.4%加速至3月份的5.7%。

同日发布的西班牙通胀也呈现类似走势。3月调和CPI同比增3.1%，较2月前值的增幅6%大幅砍半，并显著低于市场预期的3.7%，但排除食品和能源的核心通胀率仅略微下降至7.5%。

综合分析数据可知，德国和西班牙本月名义通胀率的显著下滑，主要是由于欧洲天然气成本已回落至去年俄乌冲突爆发之前的水平。例如德国的能源通胀从2月份的19.1%降至3月的3.5%。

而核心通胀居高不下，则为欧洲央行下一步的货币决策制造了难题。

分析师目前普遍预计，周五公布的欧元区3月名义CPI通胀的同比增幅将放缓至7.1%，但核心指标会继续上升至同比增幅5.7%并创历史最高。

自去年7月开启欧洲央行历史上最激进的加息周期以来，基准利率已被上调350个基点至3%，本月曾大幅加息50个基点。包括行长拉加德在内的票委们反复重申将核心通胀作为决策依据。

欧央行票委们虽广泛支持继续加息，但对后续加息幅度存在不小的分歧。有人呼吁欧美银行业危机之后的加息决策应更加谨慎，因为银行业动荡若导致信贷紧缩，将限制经济增长和通胀涨势。

而欧央行内部最为鹰派之一的管委Isabel Schnabel昨日则称，“事实证明核心通胀比预期更具有黏性，这让央行行长们颇为头疼。”另一票委Frank Elderson今日也重申了抗击通胀的决心。

经济学家Martin Ademmer指出，接下来几个月的欧洲名义通胀率可能远低于去年秋冬季节的水平。但对于欧洲央行而言，这没有理由值得庆祝：

上述几份重要的通胀数据发布后，欧元兑美元涨幅扩大至0.7%并升破1.09关口，至2月3日以来的近两个月最高。欧洲国债收益率转涨并持续上行，均反映市场较为鹰派的加息预期。

对货币政策更敏感的欧元区基准2年期德债收益率涨幅扩大至10个基点至2.73%；10年期德债收益率涨5个基点至2.36%；外围国家基准的意大利10年期国债收益率涨7个基点至4.21%。

货币市场保持利率押注稳定，预计欧洲央行将在今年9月达到3.49%的峰值利率，高于目前的3%。但这一押注已经远低于银行业危机爆发之前的接近4%。

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