【环球速看料】银华体育文化灵活配置混合基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

银华体育文化灵活配置混合(003397)成立于2016年11月17日，四季度最新规模0.53亿元。招商证券三年期评级为1星，济安金信三年期评级为2星。

基金经理唐能拥有7.7年的基金投资经历，2021年6月15日正式接受银华体育文化灵活配置混合基金管理，任职期间回报为-29.66%，位居同类4589只基金中第4218名。

(相关资料图)

唐能现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为35.99亿元，平均年化回报为4.83%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为6.57%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名172位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，银华体育文化灵活配置混合基金的总资产为0.53亿元。较上一期0.32亿元变化了0.21亿元，环比变化了66.79%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

银华体育文化灵活配置混合基金的持有人数为11183人，机构投资占比为5.36%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达87.74%。较上一期环比变化了8.23%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为41.74%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

银华体育文化灵活配置混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为103.28%，上一期换手率为188.02%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达438.69%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

今年四季度,市场在震荡中企稳,小幅上涨。四季度是转折季,二十大报告对中国的未来进行了清晰的定位和规划,安全和发展是主旋律。疫情政策调整虽然比较曲折,但是方向是向好的。地产第一批保交楼资金落地后,项目逐步完工,消费者对期房的信心逐步恢复,地产政策调整后,信用风险大幅下降,直接和间接融资的放开,为地产企业发展所需的资金打开了通道,地产行业结束了近两年的缩表,开始扩表。四季度经济信心逐步企稳,顺经济板块相对占优,港股涨幅较大,传媒、信创、消费、社会服务等板块涨幅较大,新能源、半导体、军工、农业、煤炭等板块有所调整。 2022年从开年的美国加息、到俄乌冲突,再到疫情形势严峻,市场成长性受到压制,板块上涨的连续性有限,总体是下跌较多,而且波动幅度较大。核心资产虽然业绩很好,但是调整和波动幅度也很大,采取谨慎的策略才相对有效:仓位有所控制,降低弹性大的仓位,珍惜波动中上涨的机会卖出。我们仍然坚持长期优质公司的投资方法,行业成长性和公司质地重于估值和股价位置,在2022年受到了比较大的掣肘,但是我们相信经济长期是向上的,长期持有优质公司能够享受到经济向上的红利,特别是在经济复苏的时候,会有比较强的超额收益。 展望2023,我们对市场比较乐观。市场在2022年调整较多,风险得到了充分释放,市场呈现出超卖状态,市场有比较强的反弹需求。受经济增长的压力牵制,通胀最高点或已过去,全球通胀有望缓慢下行,长期利率难以再上升,大部分行业的估值底已经见到,受惯性影响,很多公司盈利预期还有可能下调,但是,随着国内经济缓慢复苏拉动,盈利能力有望缓慢恢复,特别是到2023年下半年,经济得到充分恢复之后,上市公司的盈利有望逐步超预期,市场有望从一季度估值修复性上涨阶段进入到盈利推动的上涨阶段。 疫情和地产政策调整后,经济信心已经企稳,很多行业在各种刺激因素下进行估值修复,特别是顺周期板块,虽然业绩还有一到两个季度的压力,但是市场会提前反应。从外,经济信心恢复后,市场对长期成长性会进行重估,成长性较好的板块会进入业绩和估值双轮驱动的阶段。看好消费、地产产业链、新能源、农业和传媒等板块。 如果用偏长的视角,市场已经经历了通胀高企下的大幅下跌,也许还会有下一波冲击,但是这个位置用防守来面对市场,容易错过很多大机会,现在的经济体量很大,很多细分行业在经济下行期间就开始启动了,因此,这个位置,我们不愿意做仓位的大幅调整,调整结构更重要,积极寻找机会比被动防守更加有利。很多优质公司α逻辑很强,不需要行业大幅增长,只需要行业不再持续下滑,就有可能实现非常强的超额收益。长期仍然看好市场,经济的主导因素是地产销售,地产销售持续下滑,经济虽然会阶段性反弹,但是仍在下滑通道中,长期看货币可能仍将整体保持在一个偏宽松的政策周期中,长端利率中枢也将趋于下行,需要通过改革创新培育新的经济增长点,拉动经济增长。因此,长期仍然看好市场,看好创新成长的长期机会,特别市场出现大幅调整的时候不能太悲观,智能手机和移动互联网主导了过去十年的创新,市场在震荡中酝酿下一个十年的大机遇。

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