全球宏观经济货币周期已经步入美元回流阶段

今年以来，受美元流动性回流、地缘冲突扰动、疫情反复导致的宏观经济复苏迟缓、机构资金与外资短期集中外流等因素影响，我国2022年春节以来，整体市场小幅反弹之后继续进行了二次探底，波动剧烈。

从全球流动性来看，浙商基金智能权益投资部副总经理向伟认为，目前全球宏观经济货币周期已经步入了美元回流的阶段，我们认为地缘冲突只是助推美元回流本土的加速工具，然而上游资源国发生冲突的副产品是快速推高了能源和农产品的价格，导致全球资本市场担忧流动性收紧叠加上游资源品暴涨将全球宏观经济推入衰退的深渊。建议今年投资风格可考虑以大盘价值+小盘成长为主。在行业方面，关注大金融、油服、机械、农产品、农化产业链可以对于这样的国际宏观环境形成较好的结构性对冲。

此外，向伟表示，今年开年以来，传播性更强的Omicron毒株对于我国华东和华南的经济复苏带来了较为负面的影响。从社融角度来看，虽然社融总量数据有所上升，但结构上长期融资偏弱，还处于经济复苏最初始的阶段，因此我们预计后续财政和货币政策方面有望迎接更为积极的举措落地。从经济数据结构来看，以基建地产为代表传统经济复苏缓慢，而新能源等新经济制造业增速方面的表现较为符合目前经济结构转型的步调预期。

向伟表示，今年3月中旬金融委维稳以来，主要解决的还是短期市场资金集中踩踏的流动性危机，而我们认为，虽然市场短期已经触达估值底，但是急跌之后市场还需要进一步缩量，等卖压逐步削弱才能筑出一个情绪底，因此预计市场最近还是以振荡缩量筑底为主。今年整体关注逻辑仍然以稳经济和价值风格为主。

关键词： 宏观经济 货币周期 美元回流 宏观环境